山西汾酒股价再创新高 离“第一阵营”还有多远?

2021-06-04 19:32 来源:财经自媒体 原文链接:点击获取

山西汾酒股价再创新高,离“第一阵营”还有多远?

来源: 时间财经 

原创 武竹一

山西汾酒股价持续亮眼。

6月3日,山西汾酒盘中涨幅一度逼近7%,创出近期及历史新高486.2元。截至6月4日收盘,山西汾酒最新股价479.2元,总市值4176亿元,在A股仅次于贵州茅台和五粮液。

十几天前,在业绩说明会上,山西汾酒党委书记、董事长李秋喜曾表示,2021年一季度,汾酒的营收超过了2017年全年总额。到“十四五”末,汾酒要跻身行业第一阵营,未来建成世界一流企业,实现汾酒复兴,汾酒具备了敢于胜利的胆略和魄力。

资料显示,山西汾酒主营汾酒、竹叶青酒及系列酒的生产、销售,拥有“汾”、“竹叶青”、“杏花村”三大知名品牌。今年3月以来,山西汾酒股价自低位的257元/股持续上涨,涨幅近90%。同期,白酒概念股涨幅为50%左右。

除二级市场大涨,山西汾酒今年一季度业绩也超预期。报告期内,山西汾酒实现营收73.32亿元,同比涨77.03%;净利润21.8亿元,同比涨幅77.72%;经营活动产生现金流量净额同比增长68.98%至2.46亿元,毛利率也增至73.54%。

白酒行业专家蔡学飞对时间财经表示,汾酒一季度营收大涨受多方面因素影响,首先是由于去年疫情期间市场基数相对较小。其次,汾酒于去年实施的全国化战略取得显著成效,带动业绩快速增长;此外,以青花汾酒为代表的中高端产品升级明显,叠加了利润贡献率。

对于一季度业绩大涨的原因,山西汾酒也在财报中表示,主要受优化的营销组织架构,青花汾酒系列市场影响力进一步提升等因素影响。此外,公司一季度营收、净利润同比大幅增长,近六成由省外市场贡献。但此前多年,省内市场为山西汾酒的营收核心。

2017年2月,汾酒集团与山西省国资委签订“三年经营目标责任书”。2017-2019三年间,汾酒集团酒类收入分别实现30%、30%和20%增长,维持每年25%利润增长业绩,依此对标白酒行业前10名均值,令山西汾酒重新回归“白酒第一方阵”。

在此背景下,山西汾酒提出加大拓展省外市场,加快全国化布局战略,即巩固山西+京津冀、鲁豫、陕蒙板块基础,适度加大江浙沪皖、粤闽琼、两湖、东北、西北市场拓展力度,加快云、贵、川等7个机会型市场拓展速度。

浙商证券在一份研报中表示,山西汾酒自2018年开始将“环山西市场”作为重点市场打造。两年来,京津冀、豫鲁两大板块增速放缓至20%左右,蒙陕板块则保持80%以上高速增长。此外,2016-2019年,汾酒在上海、浙江、江苏、安徽、广东市场销售增幅分别达422%、353%、305%、294%、217%。2020 年,长江以南核心市场增速均超50%。

2017年,山西汾酒省外市场营收占比约为40%。转折出现在2019年。据财报,2019年上半年末,山西汾酒省内、省外市场占比分别为49.38%和49.65%,已基本持平。随后,省外市场占比进一步提升。

2020年年报显示,山西汾酒期内共实现营收139.9亿元,来源于省外市场78.52亿元,占比近57%,较2017年的24.09亿元增长54.43亿元。2017年-2020年,山西汾酒总营收增长约为76亿元,这意味着,近三年山西汾酒省外增长占总营收增长的绝大部分。

产品地区分布来看,2020年,汾酒竹叶青在长江以南市场增幅超150%,广东营收破亿。杏花村则布局100家百万级区县市场,形成以山西为核心,河北、山东为重点的布局。

截至今年一季度末,山西汾酒于省外市场共设经销商2304位,省内648位,省外经销商成为增加主力。

在此背景下,山西汾酒已完成上述3年业绩承诺,并在今年一季度实现73.32亿元营收。东方财富数据显示,山西汾酒一季度业绩仅次于贵州茅台(273亿元)、五粮液(243亿元),洋河股份(105亿元),位列白酒股营收榜第四名。

“作为老牌酒企,汾酒本身属于知名酒,但目前国内白酒第一阵营标准门槛较高,要求企业在整体销量、高端产品结构、社会影响力等多个层面有所建树。以此来看,清香型的汾酒在全国性的品类教育尚需深化,重点市场也需进一步精耕。汾酒依然属于区域强势酒企,但目前离第一阵营还有距离。”蔡学飞表示。

艾媒咨询分析师张毅告诉时间财经,综合表现来看,汾酒目前仍属于白酒企业第二阵营。不过,汾酒市盈率较高,说明企业业务具有较好成长性,市场或对其较为看好。